近期全球外汇市场中，美元指数呈现出短期震荡偏弱、长期走势预期分化的显著特征。经历9月中旬至11月的阶段性反弹后，美元指数自12月以来重回震荡下行态势，亚洲交易时段围绕99.00整数位附近承压波动，目前已连续第二周收跌，结构性压力持续积聚。市场对美联储货币政策路径的博弈、全球主要经济体政策分化以及美国经济韧性与信用风险的权衡，共同构成了当前美元指数走势的核心影响逻辑。
对于2026年美元指数的走势，全球主流机构呈现出明显的分歧态势，其中看空成为市场主流观点。高盛、德意志银行等华尔街投行普遍预测，随着美联储明年延续降息路径，美元或将继续走低，预计到2026年底美元指数将下跌约3%。核心逻辑在于全球货币政策周期的分化：美联储开启宽松周期的同时，欧洲央行倾向于维持现有利率水平甚至存在加息可能，日本央行也被市场普遍预期将启动加息，这种政策分歧将促使投资者抛售美国国债，转向收益率更高的非美资产，对美元形成持续贬值压力。
从短期表现来看，美元指数的波动核心在于市场对美联储降息节奏的预期反复。尽管美联储在2025年9月、10月连续两次降息25个基点，但主席鲍威尔在10月议息会议后的“鹰派”表态，明确12月降息并非既定事实，直接导致市场降息预期骤降，推动10年期美债收益率上行，支撑美元指数在11月4日盘中重回100关口。不过，随着12月议息会议临近，美国政府停摆对经济的拖累逐步显现，市场对11月就业数据疲软、通胀数据温和的预期升温，叠加美联储内部“鹰鸽分歧”加剧，美元指数再度陷入承压态势。
技术分析
技术面来看，美元指数当前弱势结构特征愈发清晰，与近期市场降息预期升温形成共振。从日线级别走势观察，指数持续运行在100日与200日均线下方，形成明确的空头排列形态，MACD指标在零轴下方维持放量态势，进一步印证空头动能仍占据主导地位。价格结构上已呈现震荡下行通道特征，上方阻力层层承压，其中100.00整数关口成为短期关键心理阻力位，而100.80–101.20区间的日线压力带此前多次压制反弹走势，短期内突破难度较大；下方支撑方面，首先需关注98.50心理关口，若该位置失守，后续可能进一步测试97.60的前期低点支撑。结合12月以来美元指数围绕99.00整数位震荡承压、连续第二周收跌的表现来看，业内人士指出，在缺乏美联储鹰派表态或贸易情绪逆转等强劲利好因素支撑的背景下，美元指数的任何技术性反弹都可能遭遇卖盘压制，短期大概率维持震荡偏空的运行格局，市场波动率预计将维持高位。
