2025年12月以来，美元兑加元汇率陷入窄幅震荡格局，并未出现明确方向突破。汇价报1.3761，较前一交易日微跌0.0001，跌幅0.0581%，日内波动区间仅0.0015，呈现典型的低位博弈特征。尽管加拿大央行近期释放政策“暂停”信号，但油价低迷与贸易不确定性持续压制加元升值空间，市场对汇价后续走向分歧加剧。

加拿大央行的政策表态成为短期市场焦点。12月10日，该行宣布维持2.25%的基准利率不变，这是其在今年四次降息后的连续第三次“按兵不动”。行长麦克勒姆强调，当前利率水平既能将通胀稳定在目标附近，也能为受关税冲击的经济提供支撑，尽管未明确宣称降息周期终结，但措辞中已释放出更长时间政策“暂停”的信号。经济数据层面，加拿大三季度年化GDP增长2.6%远超预期，9-11月累计新增就业18.1万个，经济韧性为政策稳定提供了底气。

美联储的政策动向则为美元提供了阶段性支撑。尽管市场此前普遍预期美联储将在12月完成年内第三次降息，但鲍威尔在议息会议中释放“鹰派”信号，强调后续利率行动存在不确定性，并非必然持续宽松。机构分析显示，美国经济的相对强劲表现仍支撑美元指数，高盛等机构甚至上调美元预期，认为美国新政府关税政策可能加剧通胀，限制美联储宽松空间。这种政策预期的微妙差异，使得美元兑加元难以出现单边下跌行情。

通胀走势呈现“整体平稳、核心偏高”的特征。加拿大10月CPI通胀率回落至2.2%，接近央行2%的目标水平，但核心通胀指标已连续数月徘徊在3%区间上限，央行预计未来数月核心通胀可能出现波动上行。这种态势让加拿大央行陷入“稳增长”与“控通胀”的平衡难题，既难以重启降息，也缺乏加息的充分理由，政策僵局进一步加剧了汇价的震荡格局。

作为典型的商品货币，加元走势仍受油价与贸易两大核心因素制约。2025年以来国际油价累计下跌15.2%，世界银行预测全球石油市场将出现明显供应过剩，明年油价仍有走弱压力。而加拿大作为重要原油出口国，加元汇率与油价呈较强正相关性，油价低迷直接拖累其贸易条件改善。此外，美国对加拿大钢、铝、木材等产品的高额关税已造成严重冲击，贸易政策的持续不确定性也抑制了商业投资，成为加元升值的重要阻力。

技术分析

技术面显示当前汇价处于关键博弈区间。美元兑加元自10月触底后形成的上行通道已被打破，目前在1.3750-1.3800区间内弱势整理。从指标来看，MACD死叉状态持续但空头能量柱未明显放大，RSI指标徘徊在中性区域，显示市场多空力量相对均衡。短期来看，1.3750一线构成关键支撑，若有效跌破可能下探1.3700整数关口；上方阻力则集中在1.3800-1.3830区间，需强劲动能才能实现突破。